广州农村商业银行股份有限公司_关于金米嘉富二年期B款4号理财产品运作情况说明
2023-01-07 10:02:14
一、理财产品情况介绍
金米嘉富二年期B款4号为我行封闭式净值型“混合类”理财产品，权益类资产比例20-40%，起息日2021年1月19日，到期日2023年1月4日，业绩基准4.85%，产品规模0.30亿元。
本理财产品底层占比99%的资金投资于含权益类资产专户。截止至2023年1月3日，运作以来，穿透至底层权益类资产平均占比约22.00%，累计获得收益率0.00%，年化收益0.00%，与理财产品业绩基准年化收益相差4.85%，同期市场可比指数收益率为-6.93%，本理财产品超额收益率6.93%。市场上同期成立超过两年的混合类银行理财产品数量较少，选取较具代表性的招商银行的“招银理财招智睿远平衡理财”系列作为同类型银行理财产品进行业绩比较。根据Wind 公开数据统计，同期“招银理财招智睿远平衡理财”系列有8个理财产品， 同期平均收益率为-1.22%，最高收益率为-0.31%，最低收益率为-2.23%，本理财产品的同期收益率高于以上系列理财产品。
以下图表为本理财产品历史业绩对比业绩基准的表现情况（截止至2023年1月3日）：
二、理财产品运作情况说明
以下为产品底层投资操作情况：
本产品起始日期为2021年1月中下旬，产品在开始建仓阶段即遭遇国内三年股票牛市的中后期波动加剧市场行情，同时市场对宏观环境的担忧加剧，全球黑天鹅事件不断发生，因此，本产品在运作初期主要以类现金资产积累安全垫收益，避免了权益市场大幅波动造成大幅回撤的风险。截止至2021年5月末，本理财产品收益率为1.40%，同期市场可比指数收益率为-0.21%。在确认宏观负面因素对市场影响逐步减弱，以及权益市场逐步回暖后，投资团队开始增加二级债基FOF以及指数增强FOF策略配置，适度增加权益类资产仓位配置。截止至2021年12月底，整体理财产品获得累计3.76%的稳健收益，同期市场可比指数收益率为-1.39%，产品运作良好，对比市场收益率的超额收益率达到5.15%。
2022年初至2022年4月末，在全球宏观局势动荡以及国内外黑天鹅事件频发的情况下，国内权益市场受到多重不利因素的影响出现大幅度下跌（同期大部分宽基指数均下跌幅度较大，如沪深300指数最大跌幅达24.27%，创业板指数最大跌幅达39.75%，科创50指数最大跌幅达38.41%）。本产品在持续下跌市场环境中并未冒然采取抄底继续加仓操作方式，而是保持均衡配置。截止至2022年4月底股市低点，本理财产品回撤3.79%，而同期市场可比指数收益率回撤幅度达4.97%，产品回撤幅度优于市场平均水平。
2022年5月初至2022年8月末，在市场确立了“政策底”之后，权益市场企稳反弹，本产品抓住机会窗口逐步提升含权资管计划的仓位，并将二级债基FOF策略替换为混合型FOF策略以适度提高权益类资产仓位水平。在提升权益资产比例的时候，考虑到市场仅是反弹而非反转，投资团队仓位提升仍较为谨慎，并未进行大幅加仓。截止至8月末，本理财产品反弹了2.31%，同期市场可比收益率反弹了1.19%，表明投资团队在此段期间的操作把握住市场反弹机会，理财产品累计收益率回升至2.14%。
2022年9月初至本报告截止日，在经历了前期快速反弹行情后，受国内外宏观负面信息持续发酵（包括国外通胀持续高企，各国加息政策不断出台，国内新冠疫情持续，国内消费等行业板块仍受疫情影响较大，投资者的悲观情绪加重），国内权益市场反弹势能被较快耗尽并再次出现震荡下跌行情（沪深300指数下跌5.38%，创业板指数下跌10.06%，科创板指数下跌8.38%）。另一方面，自2022年11月初以来，受政策以及市场情绪影响，债券市场出现大幅度急跌行情，市场形成股债双杀的极端不利行情。本项目属于混合类型项目，有将近80%的债券类资产，以及超过20%的权益类资产，虽然投资团队主要配置稳健的资产标的以及采取均衡配置策略，但仍受市场极端情况影响。在突如其来的股债双杀行情下，由于混合类理财产品有最低权益类资产投资比例限制，在无法大幅降低权益类资产和债券类资产仓位水平的情况下，为应对极端行情的冲击，投资团队在将权益资产和债权资产比例尽可能降低的同时，将变现所得的大部分资金配置于类现金类资产。此阶段产品净值下跌2.10%，同期市场可比收益率下跌1.99%。
综合理财产品整体运作周期表现，本理财产品收益率为0.00%，未达到业绩基准收益率，但是远高于同期市场可比指数收益率水平（超额收益率为6.93%）。一方面，由于本理财产品为混合型理财产品，受最低权益类资产仓位（20%）的限制条款，投资团队在今年熊市周期仍需按照合同条款被动保持权益类资产仓位，权益市场年内的大幅下跌对产品净值回撤影响较大。另一方面，今年11月初以来的债券市场急速大跌行情，使得混合型理财产品遭遇“股债双杀”的极端行情，理财产品的净值进一步扩大下跌幅度。考虑到我行理财产品客户偏稳健的属性定位，投资团队在权益类资产仓位以及底层结构配置上以稳健策略为主，在同期市场呈现较大负贝塔收益的情况下，尽量减少市场波动对理财产品造成的负面影响，并在风险控制（波动性）方面相对远优于市场平均水平。
特此说明。
广州农村商业银行
2023年1月3日
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