广州农村商业银行股份有限公司_关于三年期B款系列理财产品的投资说明
2023-05-15 11:56:22
一、理财产品背景介绍
“金米/私享嘉富三年期（指数优选）”系列产品为我行封闭式净值型理财产品，为混合类理财产品，权益类资产比例20%-40%，起息日在2020年5月至2021年1月区间，运作期3年，业绩基准5.05%-5.25%，产品规模在800万元至8500万元区间。
截至2023年4月28日，本系列共计16只理财产品单位净值在0.9987-1.0455之间，年化收益率处于-0.05%至1.62%区间。除即将到期的3只理财产品外，其余理财产品收益率均高于市场可比指数年化收益率，平均超额收益率为1.84%。产品收益与市场可比指数的表现如下表所示。
注：市场可比指数收益率=沪深300指数收益率×30%＋中债-综合全价指数收益率×70%，数据截至2023年4月28日。
代表性产品私享嘉富三年期B款3号的业绩表现如下图所示。
二、理财产品运作情况说明
本系列理财产品在完成开户、资产管理计划合同签署等投前准备工作后，三年期产品普遍在2020年四季度正式开展投资工作。可将产品运作周期拆分为2021年、2022年以及2023年以来三个运作阶段。
（一）2021年：A股市场虽然流动性相对充足，但是投资主题切换频繁，多个宏观不确定性因素导致投资难度加大；债券市场结构性资产荒推动了全年的收益下行，债券牛市在年末达到全年顶峰。本阶段属于理财产品成立初期阶段，主要以战略配置和积累产品安全垫为主，按照产品的投资目标，主要配置指数增强类FOF产品以获得超越市场指数水平的收益，同时配置二级债基FOF产品获得固收增强类安全垫收益。本阶段投资团队抓住市场主线行情，优选超额收益能力较强的指数增强公募基金产品以及固收增强类产品，三年期理财产品平均收益率达到4.18%，最高产品收益率为5.28%,最低产品收益率为2.12%,同期沪深300收益率-5.20%，市场可比指数收益率-0.09%，本阶段三年期理财产品相比市场水平获得了较好收益表现。
（二）2022年：A股市场总体上属于周期下行叠加黑天鹅冲击之下的熊市行情；债券市场始终围绕“疫情扰动”、“经济预期”与“优质资产荒”三大主要因素进行上下大幅波动。一季度内，理财产品继续配置指数增强类FOF产品以及二级债基FOF产品，在3月初通过下调FOF产品底层的权益头寸比例从而减少了理财产品回撤幅度；三季度在市场筑底行情中通过将部分二级债基FOF产品替换为混合类FOF产品，在市场低位布局权益类资产；四季度末A股市场再次探底，本团队抓住机会积极增加FOF产品底层的权益头寸，以参与A股市场的反弹行情。全年来看，三年期理财产品平均收益率为-4.76%，同期沪深300收益率-21.63%，表现略好于市场可比指数收益率-5.8%。
（三）2023年一季度：A股市场在预期经济复苏下的触底反转；债券市场收益率曲线呈现出熊平走势，资金利率从去年显著宽松到边际收敛，到在政策利率附近波动。本阶段国内经济逐步复苏，投资团队认为今年A股市场将有较好投资机会，以争取更高产品收益为投资目标，主要配置指数增强类FOF产品以及混合类FOF型产品以捕捉今年以来春季趋势向上的市场行情机会。本阶段投资团队保持均衡配置结构，适时参与中小盘股票以及科技成长类行业板块持续上涨的市场行情，三年期理财产品平均收益率为1.32%，同期沪深300收益率4.07%，表现略逊于市场可比指数收益率1.69%。
三、后续投资建议
三年期产品将于今年5月起将陆续到期，对于即将到期的理财产品，本团队计划对产品中的指数FOF策略以及混合型FOF策略逢高择机变现，使今年以来的A股春季躁动收益落袋为安，同时将大部分资金用于配置短久期固收类资产，如一年期以内利率债、货币基金、固收类FOF产品，让产品底层配置结构的风险偏好降低，固收类资产将有助于产品净值在当前基础上稳步回升，虽然最后收益率达不到业绩比较基准，但是可在锁定风险的前提下尽可能提高产品收益水平。
广州农商银行
2023年5月5日
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